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为什么要杠杆炒股 查理·芒格:现在的机会少得多,投资者必须习惯少赚点钱


发布日期:2024-07-22 18:45    点击次数:200

为什么要杠杆炒股 查理·芒格:现在的机会少得多,投资者必须习惯少赚点钱

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只差一个月,查理·芒格就能过百岁生日了,仅就这一点而言,他没有晚他一天去世的亨利·基辛格幸运。

芒格比他未来坚定的合作伙伴与同乡沃伦·巴菲特大6岁,他从小居住的房子离巴菲特后来购买的奥马哈住宅不到200米,上中学时,芒格甚至在巴菲特祖父开的超市里打过工,然而两人到1959年才真正结识。

芒格的父亲阿尔·芒格是名律师,祖父托马斯·查尔斯·芒格(查尔斯·托马斯·芒格的名字继承自这位白手起家的祖父)曾担任联邦法官,母亲弗洛伦斯·杜蒂·芒格来自奥马哈本地富裕知识分子家庭。在奥马哈这样的小城市,芒格可谓家境优渥,且很显然会跟随父系家庭已建立起来的传统,选择当律师继而从政的职业道路。

20世纪上半叶动荡的世界局势对美国本土没有太大负面影响。事实上,1920年代出生的美国人从一定程度上吃到了最大的战后时代福利。1943年,芒格在密歇根大学学习了两年数学后应征入伍,因其在学术测试上表现优异,被军队送去加州理工大学学习气象学,之后又通过退伍军人教育法案免费上了很多大学课程,却自始至终没拿到本科学位,靠亲戚的游说才考进了哈佛大学法学院。进了哈佛,芒格倒是成绩优异,毕业后很快在加州找到了律师工作。

年轻的芒格人生貌似一帆风顺,但也有波澜。1953年,他与第一任妻子离婚,两年后,他9岁的儿子死于白血病。1959年,芒格的父亲去世。为了照料家庭,芒格在奥马哈居住了一段时间,也是在那一年,芒格在奥马哈社交俱乐部认识了巴菲特。与坚决不愿离开奥马哈的巴菲特不同,芒格从法学院毕业后一直住在加利福尼亚帕萨迪纳,很少回家乡。即便在不同的地方,两人还是成了无话不谈的朋友。两人的共同点是从20多岁起一直住在同一座房子里,保持朴素的生活方式。芒格逐渐取代巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆,成为巴菲特最信任的人。

像《广告狂人》一类电视剧里描绘的那样,1960年代的美国经济可谓蒸蒸日上,很多过去的小作坊企业在那个年代规模因全球化而指数级增长。律师事业逐渐稳定的芒格开始尝试投资。芒格一边合伙创立了以自己名字命名的律师事务所(巴菲特是他律师事务所的客户之一),一边又合伙创立了自己的投资公司,在南加州投资造公寓楼,这些公寓楼可以说是芒格作为投资人的第一桶金。后来人们普遍认为,造房子是芒格的“初心”,他是建筑学爱好者,热衷于为大学建筑学系捐款,喜欢房地产超过其他投资。从1962年到1975年,芒格的投资公司平均年化收益率达到24.3%,远超道指的5%。

当然,芒格被封神的投资生涯发生在他与巴菲特深度合作之后,虽然很长一段时间内,芒格在巴菲特帝国里的地位并不为外人所知。到1960年代末,巴菲特本人通过非常淳朴的低买高卖投资理念已经获得了一定的原始积累,他在1970年买下了“伯克希尔·哈撒韦公司”——当时是一家大型纺织企业——通过这家公司进行延续至今的投资事业,芒格一开始并未参与这家公司的事务。

同时,巴菲特、芒格和其他一些投资人还共同拥有一家“蓝筹印花公司”,这家公司的主营业务是买卖打折券。伯克希尔·哈撒韦业绩优异,但巴菲特和芒格通过蓝筹进行的一系列投资并非都很成功,最后在1970年代末进入伯克希尔·哈撒韦,才使得芒格正式成为了“二把手”。

整个1970年代,芒格本人过得不算顺利,母亲的去世让他伤心,另外,他的一只眼睛因为白内障失去了视力。但芒格没有因此停滞,他坚信面对任何困难都要“像士兵一样往前冲”的人生态度。加入伯克希尔·哈撒韦以后,芒格和巴菲特开始以闪电般的速度进行收购与投资活动,为后来的商学院提供了一个又一个有关“价值投资”的黄金案例。从迪士尼到可口可乐,从看起来很难不亏本的火车公司到奥马哈本地的珠宝商,伯克希尔·哈撒韦一直坚持一种朴素简约、心理底盘极度稳定的投资理念——前者是巴菲特的性格,后者则与芒格关系很大。

1996年,《福布斯》的封面报道据说是芒格第一次登上公开媒体,当时他已经72岁。在这篇报道中,芒格承认很少有像他这样强势的人愿意给其他人当二把手,但芒格愿意,因为他能“客观”地看到自己在巴菲特投资帝国里的位置。所谓“客观”,其实是“冷血”的意思。芒格喜欢用扑克术语形容这种冷血:牌不好一定要果断弃牌,牌好了则一定要加注,因为客观(或冷血)来看,一个人人生中不过几次好机会,只要抓住即可。

与生活简朴的巴菲特不同,芒格喜欢丰富多彩的社会生活,认同“跨学科的思考方式”。芒格自称试图拙劣模仿美国开国元老本杰明·富兰克林,事业跨越政治、哲学、慈善、写作、科学等领域。芒格热衷于慈善,常年大量为医院、大学等公益机构捐款,虽然他自认为是保守派的共和党人,却不拘泥于常规的左右分歧,支持女性堕胎权力,并在与堕胎有关的医疗机构担任执行董事。

2005年,芒格出版了广为人知的投资读物《穷查理宝典》。芒格在其中突出道德的重要,诚实的必要,不断学习的不可或缺,嫉妒的坏处,以及良好的个性——“自律、耐心、冷静、独立”,对成功有多么重要。他在每年伯克希尔·哈撒韦的股东年会上传播的朴素真理也同样是投资界的传奇。在金融行业变成无人理解的数字游戏,离追逐价值越来越远的今天,固执的芒格依然坚持他的冷血(或客观)本质。芒格最后一次参加伯克希尔·哈撒韦股东大会是在今年5月,会上他说:“我认为价值投资者今天机会比以往要少得多,因为太多人在竞争同样的东西。我对投资者的建议是必须习惯少赚点钱。”

去世前最后一次接受CNBC采访时,芒格说自己最大的遗憾是已经体弱多病,不再可能钓到一条200磅重的金枪鱼。

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俞冰夏

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