当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显股票杠杆平台排行，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化，随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点，配置上，拐点明确之前建议聚焦绩优龙头，之后配置重心建议从红利低波转向绩优成长。
中信证券表示，当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化。随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点。
中金发布研究报告称，维持京东物流（02618）“跑赢行业”评级，考虑到公司利润率超预期提升，上调2024/2025年non-IFRS净利润34%/28%至47.88亿元/55.52亿元，目标价13.7港元。
事件：公司公布2Q24业绩：营业收入442.07亿元，同/环比+8%/+5%，符合该行预期；non-IFRS净利润24.56亿元，同/环比+197%/+271%，为上市以来最好单季度水平；non-IFRS净利润率5.6%，同/环比+3.5ppt/+4.0ppt，超出该行和市场预期，主因降本增效好于预期。
中金主要观点如下：
预计24年将持续受益于内单增长，关注公司海外供应链、国际业务拓展。
该行预计今年公司内单增长将持续受益于零售平台包邮政策的调整，因此来自京东集团及3P商家的收入或仍将维持当前增长态势。此外，随着上半年公司在美国、阿联酋等地的业务拓展，目前已拥有近100个保税仓库，该行认为国际业务的拓展有望带动公司外部一体化供应链客户数和单均客户收入的修复，外部客户收入占比将维持高位。
随着多方资源的有序整合，公司效率提升确定性逐渐显现，上调2024年non-IFRS净利润率预测至2.6%。
该行认为受益于：1）组织架构调整；2）物流网络操作流程化、自动化带来的降本增效；3）德邦快运网络之下快运业务利润率改善；4）快递逆向件份额增长带来的快递业务盈利改善，公司核心快递快运产品的服务能力有望持续提升，预计公司收入增长之际利润率持续提升股票杠杆平台排行，2024年公司non-IFRS利润率有望达到2.6%的高水平。